今年9月和11月，美联储分别降息50个基点和25个基点，低于预期的100个基点。从最新数据来看，12月维持当前利率不变的概率为44.1%，降息25个基点的概率为55.9%，显示美联储继续降息的概率较高。但明年，美联储的降息意愿可能大幅降温，因为特朗普2.0时代即将到来，给全球市场带来诸多不确定性。

美联储降息与否，对A股与黄金市场的影响不可忽视。今年9月，美联储宣布降息50个基点，A股启动了一波快速上涨的小牛市行情。而当市场传出美联储可能会暂停降息之际，A股市场却表现徘徊不前。一旦美联储保持12月份的降息动作，A股市场可能会很快出现回升。

全球即将进入特朗普2.0时代，美元指数可能会攀升，导致全球大部分资产价格出现回落，包括原油、黄金、股市等。A股能否结束调整，一方面要看强势美元走势何时结束，另一方面要看美联储降息的持续性以及后续降息的力度。最关键的是，A股市场的投资生态会否得到实质性的改善。

美联储暂停降息，同样也会影响黄金价格的走势。然而，黄金价格走向的影响因素更为复杂，包括美联储降息周期与力度、地缘局势紧张与否、各国央行增减持情况、黄金市场需求量变化等。近期全球地缘局势紧张，全球资金避险情绪升温，这对黄金市场来说较为有利。

支撑黄金牛市的因素主要有三个：全球地缘局势紧张、各国央行增持黄金以及美联储步入降息周期。尽管后两个因素可能发生变化，但地缘局势紧张仍在支撑黄金价格。与股票不同，黄金属于非生息资产，如果你在高位买入，只能耐心等待价格上涨。如果你在1980年高位买入黄金，可能需要等到2007年才能解套，期间没有任何股息和利息收入。

因此，当黄金与股市同时步入熊市调整时，股市的投资吸引力会高于黄金。投资者在考虑投资黄金时，应充分考虑其风险与收益，谨慎决策。

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